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欧央行货币政策正常化还有多远? 欧央行货币政策正常化还有多远?欧洲货币政策收紧预期有所增强。欧央行3月的利率决议中,维持政策利率不变,但删去了此前在声明中一直出现的“必要时扩大每月债券的购买规模”,市场普遍解读为欧央行向货币政策正常化迈出的一小步;此外,欧央行管委和德国央行行长魏德曼近期也公开表示欧央行应该尽快开启货币政策正常化的进程,市场对于欧央行货币政策正常化的预期有所提升。市场密切关注欧央行表态7月6日,美联储、欧央行将公布各自的年中会议纪要,市场将有机会更为细致的观察到欧美两个经济体货币政策变化的蛛线马迹,其中欧央行的会议纪要尤其引人关注。欧央行什么时候开启货币政策正常化之途,以及具体路径如何,都是市场密切关注的重点。政治风险消退、经济景气回暖及通胀水平抬升,是欧央行趋于边际收紧货币政策的主要支撑。2017年上半年欧元区民粹主义浪潮此起彼伏,当荷兰、法国等右翼受挫,尤其是法国大选平稳落地,预示本轮民粹主义最高峰已过,年内政治风险已大幅消退;同时,欧元区 1 季度 GDP 大幅增长,制造业 PMI 不断创近年新高,核心通胀水平稳步趋升。在这些政治和经济因素支撑下,欧央行货币政策自 6 月初以来已现边际趋紧的迹象。6月27日欧洲央行行长德拉吉在葡萄牙Sintra央行论坛上表示,“通缩因素已被通货再膨胀因素所取代,且抑制通胀的主要是临时因素,央行通常可以将其忽略”。虽然同时还表示,“随着经济继续复苏,稳定的政策立场将变得更加宽松,央行可以通过调整其政策工具的参数来配合复苏 ,这并不是为了收紧政策立场,而是为了使其大致保持不变。”但德拉吉所透露出的鹰派言论,导致欧元兑美元创去年9月8日以来新高,美、德、法三国10年期国债收益率大涨,尽管第二天欧洲央行表示市场误读了德拉吉关于货币政策讲话的本意。但从最近欧洲日益强劲经济数据的支撑,例如一季度欧元区GDP同比增速达到2.5%,欧元区的复苏态势在各发达经济体中最强,因此这种市场的“误读”并不令人意外,反映出市场对于欧央行下半年或明年开始紧缩有一定预期,且认为当下经济能够支撑这种缩减。金融危机以来,主要经济体的极度宽松货币政策和流动性环境的转折,可能从美国扩散到欧元区,发达经济体货币政策将逐渐摆脱危机模式,欧洲货币政策的拐点渐现。此次德拉吉的讲话就反映了这一政策立场的变化。欧元区通胀低迷依旧是最大阻碍。年初以来,随着德国总理默克尔组阁成功,意大利大选平稳过渡,欧元区政治风险消退,欧洲经济增长势头逐渐明朗,失业率持续下降,但是在菲利普斯平坦化的影响下,经济和就业的改善对通胀的拉动较弱,2月欧元区核心CPI维持1.0%,但CPI连续3个月下滑,欧元区通胀动力不足,货币正常化的过程或将是逐步且缓慢的。2019年底或将开启货币政策的正常化。从公布的利率声明来看,欧央行仍将维持300亿欧元的购债规模至今年9月,并提出必要时将延长期限;当前市场也有传闻欧央行在9月后将缩减购债规模至100亿欧元并维持至年底。我们认为,在美联储持续政策收缩的背景下,发达国家货币政策的一致性压力也在增加,叠加欧央行当前是负利率,而美联储结束QE时是零利率,负利率的欧央行更有动机回到正常的利率区间,参考美联储QE结束到第一次加息的间距约为12个月,我们认为欧央行全面退出QE而实现首次加息可能在2019年底。

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很多上了年头的东西,比如一本流行于上个时代的书,难免会让人怀疑它的效力是否已过时,会否因为物是人非而产生了“杂质”,在今天是否还对人有益。
这并不适合用来说大卫?奥格威的作品,在最近的旅行中,每到一站,我都把《一个广告人的自白》拿来闲翻,此书轻薄是个原因,另外,它和我刚刚经过的几个,有着纯朴民风的边陲小镇一样,仍保留有一种简单、质朴而真诚的穿透力,读起来如沐春风,想想看,这些文字毕竟写在1962年。
奥美广告创始人:四十岁怎样开始创业?
奥格威是奥美广告缔造者,是为数不多的,能为圈外人熟知的广告人,他在接近40,准确说是38岁时才开创事业,取得的成就又如此巨大,这是不是很矛盾?
想想被董事会一脚踢出后,42岁才重归苹果再执帅印的乔布斯吧。《一个广告人的自白》也尝试告诉我们,当男人们经历过冷酷现实的反复锤炼,铅华洗尽、匠气不存,他的话才更加具备了某种直指人心的能量。
不信我们来看如下几条“关于”(相信一些观点不仅适用于广告业)
一、关于“谁适合当你的客户?”
“我从来不想揽那种很大很大的客户,因为一旦失去这样的客户,后果是我承担不起的。要是揽上这样的客户,从给他做广告的头一天起,你就不得不战战兢兢地过日子。一个广告公司如果被吓得失魂落魄,它就失掉了提出坦率意见的勇气,而一旦你失掉了这种勇气,你也就变成了低贱的奴才。”
——《一个广告人的自白》P60
我们可能会因为不错的薪水、重要的客户、朋友关系而把自己变得谨小慎微,说些违心话,做些曲意迎合的事,这样做会失去独立人格。
前些年流行一个故事,说某记者干得不错,报社就给他加官进爵涨工资,于是一个昏庸的副主编、操盘手诞生了,而一个优秀的记者消失了。
公司、客户或合作伙伴,无论面对什么人,是否能对他们保持“提出坦率意见的勇气”,值得成为我们面临选择时的一项原则。
二、关于体验客户的产品
“我总是使用我的客户的产品。这不是阿谀奉承,而是最基本的待人接物的素质。”
“我消费的东西,几乎都是我的客户生产的。我的衬衫是哈撒威牌的;我用的烛台是斯图本的;我的车是劳斯莱斯的,汽车油箱灌的是超级壳牌汽油;早餐我喝的是麦氏咖啡或者泰特莱的茶,烤两片佩帕里奇农场的面包;我用多芬香皂,班恩牌体香剂;用Zippo打火机点我的烟斗,日落之后我只喝波多黎各的朗姆酒和舒味思软饮料……”
“请问,难道这有什么不对头的地方吗?这些东西、服务难道不都是最上乘的吗?我说的是,也正因为是,我才为它们做广告。”——《一个广告人的自白》P78
如果我们欣赏奥格威这套做法,问题只是你能否代理到这么多优质客户。
有一年我提着两瓶红酒去见一CEO,想让他在我们网站投点儿广告。我跟他说这红酒其实是我们的另一个客户,某垂直电商,我体验了在这个网站购物的全流程,自己选了品类,这样做有助于我对他们的投放素材提出建议,虽然只是几个banner。
他称赞说“你有理由这么做”,欣然收下红酒只是没投广告。(原因其实是测试显示我们的用户群并不匹配,我们仍争取到一些测试跟进的机会)。
关于这种做法的实际效用多大,坦率说我不知道,但我同意奥格威说的“基本的待人接物的素质”,如果A客户了解你对待B客户的用心态度……
奥格威说:“来找我们做广告的客户的产品必须是我们引以为傲的……一个文案撰稿人为某种产品创作的广告如果要有推销力,那么这种产品必须对这位撰稿人个人有某种吸引力。”
三、关于“如何与你的agency相处”
“一般的客户每七年就要换一次广告公司。他会腻味他的广告公司,和美食家会腻味他的厨师的菜肴差不多。许多客户都明白无误地把自己在物色新的广告公司的事行之于色。(广告公司)在战战兢兢的环境里是无法创造出好广告的。”

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评论

精彩评论
  • 2019-04-16 10:28:24

    中国理财都是假的吗

  • 2019-04-17 08:51:49

    合理利用理财作文

  • 2019-04-18 20:41:17

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  • 2019-04-19 05:38:39

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  • 2019-04-20 04:02:04

    财务比率是理财规划师

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